Vandaag zullen we praten over de olieprijzen en alle bewegingen die eromheen plaatsvinden. Maar voor het hoofdgesprek heb ik er onlangs een gewoonte van gemaakt om het belangrijkste feit vooraf op te lossen. Omdat er enkele alternatief hoogbegaafde burgers zijn die erin slagen zichzelf rechtstreeks tegen te spreken in twee aangrenzende zinnen. Bijvoorbeeld om te verklaren: "De Britten en Amerikanen beheersen de olieprijzen op de wereldmarkt, maar Rusland heeft geen invloed op hen" - en tegelijkertijd: "Rusland heeft de olieprijzen verlaagd." Gevormde schizofrenie in een enkel hoofd.
Om te voorkomen dat dit gebeurt en zodat in de discussie ‘alternatieve versies’ uit niet minder alternatieve realiteit geboren worden, repareren we de ‘constanten’.
1. De daling van de olieprijzen deed zich begin maart niet plotseling voor, maar begon begin januari (net rond de orthodoxe kerst). Daarom kwam de noodzaak van onderhandelingen binnen het OPEC + -kader niet uit de lucht vallen.
2. De daling van de olieprijzen, die in januari begon, is slechts een gevolg van een algemene vertraging in een aanzienlijk deel van de wereldeconomie. Het komt tot uiting in een afname van de industriële productie in de VS en een aantal EU-landen, en in een afname van het vrachtverkeer.
3. Elke marktregulering op de oliemarkt heeft zijn puur fysieke beperkingen. Consumenten kunnen hun olieaankopen niet terugbrengen tot nul, want dat zou een stilstand van de wereldeconomie betekenen. Maar producenten kunnen de productie ook niet tot nul reduceren, omdat ze ook hun eigen puur technologische beperkingen hebben (wie dat wil, kan zich vertrouwd maken met de gespecialiseerde technische literatuur) - je kunt niet zomaar “de kraan dichtdraaien”.
Tegelijkertijd maakt de Amerikaanse aandelenmarkt een ernstige liquiditeitscrisis door, die zich kennelijk manifesteert in een tekort aan middelen voor operaties op de repomarkt (kortlopende interbancaire leningen, indien vereenvoudigd). En de overeenkomstige beslissingen van de Fed over een aanzienlijke toename van het volume van de dollarinterventies in deze markt helpen niet - de aandelenmarkten blijven hoe dan ook dalen.
Wat ons als het ware duidelijk maakt dat de daling van de olieprijzen niet de oorzaak is van de ineenstorting van de aandelenmarkten, maar integendeel een gevolg is.
Nu we de oorzaken en gevolgen hebben uitgezocht (wat goedkope propagandisten eigenlijk niet graag doen), kunnen we proberen te simuleren hoe de situatie zich verder zal ontwikkelen en wat de gevolgen zullen zijn.
Promotie video:
Het eerste proefschrift. De Russische begroting is opgesteld op basis van de gemiddelde jaarlijkse (ik benadruk) olieprijzen in de regio van $ 40 per vat. Dat wil zeggen, uitgaande van een zeer negatief scenario (toen het budget werd opgesteld, kostte olie ongeveer $ 70 per vat). Daarom zal er niets vreselijks gebeuren voor de Russische economie door de huidige daling van de olieprijzen.
Nogmaals, aanzienlijke goud- en deviezenreserves (goudreserves) en grote hoeveelheden fondsen in het NWF vormen een krachtig veiligheidsbuffer dat het mogelijk zal maken om zelfs een vrij lange crisis rustig te overleven.
Het tweede proefschrift. De Saoedi's, die de onderhandelingen hadden verijdeld, kondigden aan dat ze 12,3 miljoen vaten olie per dag op de markt zouden verkopen. Dit cijfer (en deze informatie werd mij bevestigd door mensen die in de olie-industrie werken) is meer dan hun huidige productiecapaciteit. Het betekent dat:
a) ze zullen het verschil tussen verkoop en productie moeten compenseren door reserves te verkopen;
b) ze zullen deze strategie niet lang genoeg kunnen volhouden, omdat de reserves meestal opraken.
Ik heb geen gegevens over de huidige vulling van reservecapaciteiten, maar op basis van de gegevens over het maximale beschikbare opslagvolume in het publieke domein, kan ik aannemen dat de periode van een dergelijke actieve dumping niet langer zal duren dan 4-6 maanden.
Nogmaals, het is geen feit dat de markt die stagneert als gevolg van de algemene economische crisis alle olie die de Saoedi's bieden, zal kunnen opnemen.
Derde proefschrift. De timing voor de ineenstorting van de olieprijzen is zeer goed gekozen (of viel samen). In april zouden de meeste Amerikaanse schaliebedrijven moeten herfinancieren (nieuwe leningen aangaan om oude af te betalen en de huidige bedrijfsactiviteiten te verzekeren), en in de omstandigheden waarin hun kapitalisatie instort, herinner ik u eraan dat ze pas op maandag 30 tot 50 procent verloren. marktwaarde - het zal voor hen buitengewoon moeilijk zijn om dit te doen (en tegen paardenbelang vanwege verhoogde risico's), zo niet onmogelijk.
Enkele van de grote oliemaatschappijen met "traditionele" operaties hebben al aangekondigd dat ze hun schalieoperaties terugschroeven.
Laten we het nu hebben over de mogelijke gevolgen van de huidige situatie.
1. Ik ben er niet zeker van of de huidige strategie van de Saoedi's de schalie-industrie in de Verenigde Staten volledig zal begraven. In industrieën waar sprake is van een dynamisch evenwicht (een daling van de prijzen leidt tot een afname van het aantal spelers, een afname van het aantal spelers leidt tot een stijging van de prijzen, een stijging van de prijzen leidt tot een toename van het aantal spelers, wat opnieuw een prijsdaling veroorzaakt), is het waarschijnlijk de moeite waard om dergelijke categorische oordelen te vermijden.
Maar het lijdt geen twijfel dat deze industrie een flinke klap zal krijgen (in het algemeen overwegend onrendabel). En ja, op middellange termijn zal dit leiden tot een herverdeling van de oliemarkten, niet in het voordeel van de Verenigde Staten, en bijgevolg tot een omgekeerde prijsstijging.
2. Afzonderlijk zou ik willen wijzen op het uitstekende strategische denken en de fenomenale economische intuïtie van president Loekasjenko. Noorse olie kopen "voor al het geld" ondanks Rusland "tegen de marktprijs" van $ 65, net aan de vooravond van zijn daling tot $ 35, is zo'n vaardigheid die ik zou willen drinken, maar het zal niet werken.
3. Het ministerie van Energie van de Russische Federatie voorspelt bijvoorbeeld dat de olieprijs in de tweede helft van het jaar tussen 40 en 45 dollar zal liggen en begin volgend jaar tussen 45 en 50 dollar. Ik heb hun berekeningen niet gezien, dus ik kan niet met zekerheid zeggen hoe realistisch ze zijn.
4. Houd er rekening mee dat Saudi Aramco pas onlangs zijn aandelen op de beurs heeft genoteerd. Veel inwoners van Saoedi-Arabië sloten zelfs leningen af om aandelen te kopen, maar na het mislukken van de deal met OPEC + daalde hun prijs sterk en blijft dalen. De lage olieprijzen raken dus de toch al kwetsbare interne politieke situatie in Saoedi-Arabië.
5. In de toekomst zal de situatie op de oliemarkt meer afhangen van de grillen van de Saoedi's, maar van de algemene ontwikkeling van de crisis in de wereldeconomie.
De uiteindelijke gevolgen van dit alles zijn tegenwoordig bijna niet meer te berekenen (vanwege het grote aantal vaak onbekende variabelen). Maar het kan met zekerheid worden gesteld dat we pas aan het begin van de fase van schokken aanwezig zijn en dat ze niet snel zullen eindigen.
PS Ondanks alles moet worden opgemerkt dat de Russische economie vandaag de dag de meest veerkrachtige economie ter wereld is. Als je het er niet mee eens bent, probeer dan iemand te noemen die stabieler zou zijn (en dit natuurlijk rechtvaardigen).
Alexander Rogers