Iemand houdt niet van een sterke roebel …
De dollarkoers is nog niet zo laag geweest als nu in Rusland gedurende vijf jaar. Financiële stabiliteit, gebaseerd op een strak monetair beleid, in combinatie met de onwil om de olieprijzen te laten dalen, ondersteunt onze nationale munteenheid. Tegelijkertijd houdt de ongekende sanctiedruk niet op. Het lijkt erop dat de roebel grotendeels in handen is van het feit dat hij in het najaar van 2014 zo ver is verlaagd dat hij nergens anders heen kon.
De Amerikaanse president Donald Trump en Fed-voorzitter Jerome Powell.
Het volledige potentieel van een dergelijke druk lijkt echter uitgeput te zijn. Zelfs niet de sterkste Russische banken hebben op de een of andere manier geleerd om het zonder buitenlandse leningen te doen. Degenen die niet geleerd hebben, zijn ofwel hun vergunning van de centrale bank kwijtgeraakt, of worden gereorganiseerd. Het blijkt dat druk op de roebel vanuit het buitenland nu alleen mogelijk is door te weigeren Russische effecten te kopen. Het Westen is simpelweg niet in staat om iets anders te doen.
Als gevolg hiervan lijkt Amerika, samen met Europa, te proberen het pad van allerlei verboden en beperkingen te volgen, maar het is niet zo eenvoudig om te verbieden dat te kopen wat hoge en bovendien gegarandeerde winsten oplevert. Toch is het niet nodig om te zeggen dat het ons niet kan schelen. Ja, vanaf het hoge podium blijven ze ons verzekeren dat de Russische economie erin geslaagd is zich aan de sancties aan te passen, maar ze voelt nog steeds zeer scherp de negatieve gevolgen van de inkrimping van het financiële en bancaire systeem.
Volgens Bloomberg-experts kost dit ongeveer 0,4-0,6 procent van ons BBP. Toch houden veel grotere verliezen in officieel bijgehouden productie- en dienstenvolumes verband met het feit dat de schaduw- en grijze sectoren van de economie weer groeien, evenals met de mate van offshorisatie. Bovendien kan de positie van de roebel, die voor velen al te sterk begint te lijken, van binnenuit worden ondermijnd.
Nog niet zo lang geleden kondigde de Bank of Russia aan dat ze de belangrijkste verlaging van de beleidsrente van de afgelopen jaren voorbereidde. En wat ambtenaren en experts ook zeggen over het feit dat de beleidsrente lange tijd weinig bepalend is geweest voor de reële financiën, dit zal onvermijdelijk leiden tot een scherpe daling van de kosten van kredietmiddelen in het land. De banksector kan hier zo verdrietig over zijn als ze wil, de winstgevendheid en aantrekkelijkheid van OFZ's zullen zeker dalen, maar de echte sector van de economie en de gewone burger zullen zich zeker beter voelen door de verlaging van de kosten van leningen.
De dynamiek van de beleidsrente van de Centrale Bank van de Russische Federatie zag er al lang niet eng uit.
Promotie video:
De rente bij de Centrale Bank zal echter iets later worden behandeld, en nu wachten velen met spanning op de vergadering over het monetair beleid van de Centrale Bank van de Russische Federatie, die gepland staat voor vrijdag 26 juli. Een aantal experts sluit niet uit dat de resultaten ervan een soort signaal zullen worden voor de roebel om in de richting van de depreciatie van de wisselkoers te gaan. Maar degenen die vandaag actief beleggen in roebelactiva, kunnen teleurgesteld zijn.
Een ander ernstig risico voor de Russische munt kan een maatregel zijn die in onze financiële instellingen vaak technisch wordt genoemd. We hebben het over de beruchte "begrotingsregel" die overtollige olie- en gasinkomsten afsnijdt. En hoewel het onwaarschijnlijk is dat op 26 juli de grens wordt verhoogd, als de Centrale Bank alleen aangeeft dat dit mogelijk is, kan de roebel onmiddellijk geen aandelen verliezen, maar hele rentetarieven tegen de wisselkoers.
Tegelijkertijd blijven de actieve aankopen van vreemde valuta door de Bank of Russia het tempo van de stijging ten opzichte van de dollar die door de roebel is gewonnen, beperken. Tot de wisselkoers van 60 roebel. Het is onwaarschijnlijk dat de roebel verder zal stijgen. Het belangrijkste is dat de Centrale Bank nog steeds vrij is om valuta te kopen voor het Ministerie van Financiën. Over het algemeen bevindt de Centrale Bank van de Russische Federatie zich nu eigenlijk in een ietwat vreemde situatie, wanneer ze met eigen handen haar eigen beslissing om de valutacontroles te verzwakken, moet weerleggen.
Volgens analisten van de oppositie zou een dergelijk besluit de Russische begroting volledig van dollarinkomsten kunnen beroven. Maar binnen het land zal er vraag blijven naar de roebel, anders is het voor dezelfde exporteurs vrij moeilijk om niet de duurste roebel voor de dollar te krijgen.
En toch zijn er mensen die voorspellen dat onze munt tegen het einde van het jaar zal dalen tot 69 roebel per dollar. En als iemand anders, en niet de beste voorspeller volgens Bloomberg, Bank Polski-valutastrateeg Yaroslav Kosatii, deze roebelkoers had bepaald, hoefde men zich geen zorgen te maken. Maar als Kosaty eerder de groei van de roebel in het tweede kwartaal van 2019 absoluut nauwkeurig had voorspeld, is hij nu een pessimist geworden over de vooruitzichten voor de Russische munt.
Interessant is dat de Poolse expert zijn slechte voorspelling in verband brengt met het vooruitzicht van een forse renteverlaging door de Centrale Bank. Nu ondersteunt het hoge tarief van de Centrale Bank van de Russische Federatie (7,50% per jaar) de interesse van buitenlandse investeerders in Russische effecten, en als het daalt, is het nodig om te wachten op een uitstroom van buitenlandse investeringen in Russische federale leningobligaties (OFZ).
In juni 2019 bereikte het volume van investeringen door buitenlandse investeerders in Russische obligaties volgens de Centrale Bank 30%. Als investeerders onder druk van nieuwe Amerikaanse sancties massaal onze OFZ's beginnen te dumpen, kan de situatie zo blijken te zijn dat er simpelweg geen kopers voor zijn. Met een dergelijke lokale wanbetaling kan alleen de overeengekomen aankoop van effecten tegen een goedkope prijs door de grootste Russische banken, in dit geval gedwongen om alle hoge normen van de Centrale Bank van de Russische Federatie te schenden, redden.
… en voor iemand - een sterke dollar
Over het algemeen blijven bij analisten degenen die optimistisch zijn over de roebel in de meerderheid. Weliswaar met een kleine marge. Maar met betrekking tot de dollar heeft de meerderheid een nogal pessimistische houding. De koude verzoening met China drijft de Amerikaanse buitenlandse handel opnieuw in een doodlopende straat - het is opnieuw niet in staat het negatieve saldo te dekken, en de Amerikaanse Federal Reserve heeft gewoon geen andere keus dan tegen de dollar te spelen.
Het valt niet uit te sluiten dat er onder dezelfde meerderheid van de pessimisten nogal wat mensen zijn die opzettelijk klagen over de slechte vooruitzichten van de Amerikaanse munt. En zelfs niet gratis. De beginweek is misschien helemaal niet gemakkelijk, niet alleen voor de roebel, maar ook voor de dollar.
Al op woensdag 24 juli zullen de eerste gegevens bekend worden over de richting waarin de buitenlandse handelsbalans van de VS verandert. De gepubliceerde cijfers kunnen een ander punt zijn voor het uitzetten van een grafiek die zal laten zien hoe de omvang van de overtollige waardestijging van de dollar afhangt van de echte vooruitzichten op overwinning in de handelsoorlogen van Trump.
Vrijdag zullen voorlopige gegevens over het BBP van de VS voor het tweede kwartaal worden vrijgegeven, die zeker in dezelfde geest zullen worden opgevat. Maar de meest verwachte informatie eind juli zijn de gegevens van de halfjaarlijkse financiële overzichten van de grootste, de meeste transnationale ondernemingen. Ze zijn in de door Trump begonnen handelsoorlogen, kalm voor zichzelf staan ze tegelijk aan beide kanten van het front.
De leiders van de IT-industrie en aanverwante industrieën voelen zich in dit opzicht bijzonder op hun gemak. Denk aan de situatie met Huawei, die uniek Chinees lijkt te zijn. Maar ze bleek zo verweven te zijn met alle andere IT-bedrijven dat de regering van Trump door haar te slaan in de positie viel van de weduwe van de zeer onderofficier die zichzelf sloeg.
Transnationale reuzen opereren met succes met alle mogelijke valuta's met minimale beperkingen, en het feit dat, naar alle aanwijzingen, de afhankelijkheid van de dollar van andere valuta's alleen maar zal toenemen, stoort hen helemaal niet. Ze hebben zelfs lang geleden cryptocurrencies veranderd in netwerksurrogaten van dezelfde dollar, wat in ieder geval kan worden beoordeeld aan de hand van de aanbiedingen van het kopen en verkopen van bitcoin en soortgelijke soortgelijke op internet. Minimale marge, wisselkoers die consequent in dollars wordt uitgedrukt, laagste commissies en vrijwel geen bureaucratie. Meer bewijs nodig?
Desalniettemin zal het signaal om de “groene” wisselkoerscorrectie te hervatten, of beter gezegd, door te gaan, zo lijkt het, zojuist gegeven worden. Maar dit zal alleen gebeuren bij zeer slechte bedrijfsrapportage. In alle andere scenario's, en de meest waarschijnlijke wordt nu als matig negatief beschouwd, verandert er niets dramatisch. En iemand zal moeten wachten op een echte terugval van de dollar. Misschien zelfs een hele lange tijd.
Maar in principe lijkt de regering-Trump, samen met de Federal Reserve, precies dat te proberen te bereiken, zodat de dollar minstens één keer genoeg is teruggedraaid. Het is niet voor niets dat het hoofd van de Federal Reserve, Jerome Powell, met benijdenswaardige regelmaat vrij ‘transparante hints’ geeft dat de Amerikaanse munt erg oververhit is. Toch lijkt de dollar in ieder geval niet significant te kunnen dalen. Om te beginnen blijven alle dreigementen van de Europeanen en de OPEC om af te zien van betalingen voor olie en gas in dollars, een bedreiging. En het punt is niet eens dat u tegen sancties kunt lopen.
De voordelen zijn te twijfelachtig en aanspraken op enige vorm van onafhankelijkheid zijn duidelijk niet gerechtvaardigd. Welnu, de kosten die nodig kunnen zijn om zo'n idee in realiteit om te zetten, zijn nauwelijks te vergelijken met de spookachtige winst, die bovendien niet direct, maar indirect zal zijn. Het is duidelijk dat talloze kopers van Amerikaanse wapens, Latijns-Amerikaanse satellieten en natuurlijk de drugsmaffia zich onmiddellijk zullen haasten om de dollar te helpen. En nog belangrijker: China zal de eerste zijn die in het geheim maar doelbewust werkt om te voorkomen dat de dollar daalt.
De CCP zal tijdens haar plenums en conferenties de imperialisten blijven stigmatiseren en rapporten verspreiden over de overwinning in de handelsoorlog met "de slechterik Trump en zijn kliek". Ondertussen zal de People's Bank of China stilletjes precies zoveel dollars kopen als nodig is om zowel in de buitenlandse handel als in de begroting een acceptabel saldo te behouden. En als er iets gebeurt, is het mogelijk om enkele tientallen langetermijnovereenkomsten te sluiten met OPEC-landen en Rusland voor toekomstige olie- en gasleveringen. Natuurlijk niet in yuan en roebels, maar in dollars. En dit zal natuurlijk opnieuw de Russische roebel ondersteunen.
Auteur: Alexey Podymov