De Zweedse krant sprak met de voormalige hoofdeconoom van het IMF, Olivier Blanchard, over wat de wereld te wachten staat als hij herstelt van de pandemie. Een wereldwijde economische crisis is onvermijdelijk, zei Blanchard. Het moeilijkste moet nog komen, en het zal jaren duren om alle gevolgen het hoofd te bieden.
Om zelfs maar terug te keren naar een schijn van de norm, hebben we meer tijd nodig dan velen denken. Voormalig hoofdeconoom van het IMF, Olivier Blanchard, roept regeringen over de hele wereld op om portefeuilles te openen en levens te redden.
Als iemand een geschiedenis van crisissituaties heeft, is het Olivier Blanchard wel. Hij had gewoon geen keus.
De Fransman werd in september 2008 hoofdeconoom bij het Internationaal Monetair Fonds. Twee weken later voelde het alsof de wereldeconomie in een vrije val verkeerde als gevolg van het faillissement van investeringsbank Lehman Brothers. Dit werd gevolgd door de financiële crisis, de crisis in de eurozone, de schuldencrisis van Griekenland en vele andere landen. En de hoofdeconoom Blanchard en het Internationaal Monetair Fonds, die vaak leningen moesten verstrekken, regelden alles.
Tegenwoordig wordt Blanchard's werk geassocieerd met het gerespecteerde American Research Institute for the World Economy Peterson. Op de website van het Instituut staan "financiële crises" helemaal bovenaan de lijst onder de naam van de 71-jarige expert, omdat dit zijn belangrijkste expertisegebied is.
Dus het advies om af te wijken wordt door niemand aan de autoriteiten over de hele wereld gegeven.
“Ik vind dat deze crisis in twee fasen moet worden verdeeld. De eerste is om te proberen het aantal geïnfecteerde mensen te verminderen en de gezondheidszorgstelsels alles te geven wat ze nodig hebben. Het is duur maar noodzakelijk. In de tweede fase is het noodzakelijk om de incidentie van coronavirus te blijven beheersen, en alleen dan kunnen we de eerste stap terug naar normaal zetten, - zegt Olivier Blanchard, maar hij corrigeert zichzelf onmiddellijk: - Tot een of ander van hem.
Deze fase begint pas in de zomer. In juni en mogelijk juli, zei Blanchard. Zelf mag hij nu het huis niet verlaten. Hij bracht het grootste deel van zijn leven door in de Verenigde Staten, en Washington, waar hij nu woont, is al enkele dagen volledig gesloten.
Promotie video:
"Ik denk niet dat het mogelijk zal zijn om alle beperkingen in één keer op te heffen. Dit moet uiterst voorzichtig gebeuren. Het is mogelijk dat nadat de autoriteiten bepaalde beperkingen hebben opgeheven, het aantal besmette mensen zal toenemen en ze opnieuw moeten worden teruggestuurd."
Hij maakt duidelijk dat er moeilijke tijden komen, want velen die nog niet ziek zijn geweest of niet weten hoe sterk zijn immuniteit is, zijn enorm gealarmeerd. Daarom, vermoedt Blanchard, herstellen onze economieën zich misschien langzamer dan velen beweren.
“Ik heb mijn vrienden geïnterviewd om een foto te maken. Gaan ze, zoals gewoonlijk, in juli naar restaurants en de metro als het aantal geïnfecteerden niet tot nul kan worden teruggebracht? De meesten van degenen met wie ik sprak, antwoordden negatief."
Daarom gelooft Blanchard niet in de V-curve en het snelle herstel waar velen over praten. Zo voorspelde de Zweedse minister van Financiën Magdalena Andersson eind maart dat het herstel "sterk en snel" zal zijn en dat het Zweedse BBP, dat in 2020 met 4% zal dalen, in 2021 met 3,5% zal stijgen.
Blanchard heeft het natuurlijk niet specifiek over Zweden - hij volgt de economie niet zo nauwgezet. Zijn berekeningen hebben eerder betrekking op de economieën van ontwikkelde landen als geheel, waarvan het bbp volgens hem in 2020 zou kunnen dalen van 5 naar 15%.
Hij noemt Frankrijk als voorbeeld. De Franse analoog van ons Centraal Bureau voor de Statistiek publiceerde onlangs berekeningen die aantonen dat de Franse economie in maart met 35% is gekrompen.
“Dit is hoe een volledige stop de economie beïnvloedt. En er kan niets aan worden gedaan. Het stimuleren van de vraag helpt niet, want er wordt niets geproduceerd. Het is redelijk om aan te nemen dat we over zes maanden of tegen het einde van het jaar nog maar halverwege het normale leven zijn."
In dit verband denk ik aan China. Op de dag van ons interview bleek informatie dat de Chinese economie zich in een ongelooflijk tempo herstelt, en dit kan worden weergegeven als een bijna perfecte V-vormige curve - met een scherpe daling en een even sterke stijging.
Wat is dit, een succesverhaal waar we allemaal blij mee zouden moeten zijn? Het is meteen duidelijk dat Olivier Blanchard sceptisch is.
Hij zegt niet direct dat de Chinese autoriteiten liegen, maar noemt een website die het verkeer in de grootste steden ter wereld in realtime volgt.
“Verkeer is een goede indicator van activiteit. Peking zegt dat al hun fabrieken nu gewoon werken. Maar de cijfers van gisteren van deze site vertellen een ander verhaal. In Peking is het verkeer nu de helft van normaal. In de rest van China - ongeveer 60%, "zegt Blanchard en voegt eraan toe dat we" natuurlijk niet zomaar de bladzijde kunnen omslaan, en alles zal hetzelfde zijn ".
Ondanks al zijn jaren in de Verenigde Staten (hij verhuisde in de jaren 70 naar het land om te promoveren aan het MIT in Boston), spreekt Olivier Blanchard nog steeds Engels met een licht Frans accent. Op een bepaald moment tijdens het interview probeert hij zich een woord te herinneren dat uit zijn hoofd is gegaan, en ik stel voor dat hij in plaats daarvan Frans spreekt.
Als antwoord lacht hij en antwoordt hij kort: "Alsof het zal helpen."
Het lijkt erop dat Blanchard nu niet minder Amerikaans dan Europeaan is: dat wordt duidelijk wanneer hij na een tijdje Trump 'onze' president noemt. Olivier Blanchard zegt dat hij geen kritiek wil uiten op Trump. Maar dan doet het precies dat.
De inconsistentie van Trump in deze situatie is alarmerend, zegt Blanchard. Volgens hem zou dit erg duur kunnen zijn voor de Verenigde Staten.
Olivier Blanchard is veel blijer met de acties van de Amerikaanse centrale bank - het Federal Reserve System. Ze heeft tot nu toe perfect gewerkt, zei hij. Hij prijst ook de Europese Centrale Bank (ECB) en zijn voormalige marinebaas, de Française Christine Lagarde, die onlangs het roer overnam van de hoogbouw van de ECB in Frankfurt.
'Ze hebben veel gedaan. Lagarde maakte de fout Italië aan het begin van de crisis niet te steunen, maar ze maakte het goed en maakte duidelijk dat ze bereid was om indien nodig meer geld uit te trekken. Dus ja, ik ben onder de indruk en ik heb geen klachten over hoe centrale banken werken."
Dit geldt ook voor de meeste regeringen. Natuurlijk zijn er, naar de mening van de econoom, enkele controversiële maatregelen, maar over het algemeen reageerde iedereen correct.
Welke ervaring van de financiële crisis in het verleden, of de "grote recessie", zoals het in de VS wordt genoemd, kunnen we nu gebruiken? Olivier Blanchard antwoordt heel duidelijk:
“Na de grote financiële crisis was het een vergissing om te vroeg te bezuinigen. Iedereen vreesde dat de staatsschulden zouden toenemen en vond het nodig ze laag te houden. Als gevolg hiervan is het herstel in een groot deel van Europa trager verlopen."
Dus Blanchard denkt dat het tijd is om te wennen aan hogere schulden. De rente zal lange tijd laag blijven, en zelfs een land als Italië kan de rekeningen betalen - uiteraard als de markt het vertrouwen in haar niet verliest. Hoewel dit volgens hem niet zal gebeuren als de ECB doorgaat met het opkopen van Italiaanse staatsobligaties.
“Ik denk dat we moeten accepteren dat veel landen een overheidsschuld hebben van meer dan 100% van het bbp. En dit zal nog lang doorgaan. We kunnen actie ondernemen als de groei stabiel is. Maar het zal nog vele jaren duren”, zegt Olivier Blanchard.
Therese Larsson Hultin
